北美的頁巖革命已無法控制。簽有租賃協議的企業不斷提高產量，完全不顧氣價暴跌的現實。即使許多礦井無法盈利，狂熱依然會持續整個2011年。這一切將在天然氣領域導致新一波兼并與合資的狂潮——12月20日塔里斯曼能源集團（Talisman Energy）宣布與薩索爾（Sasol）建立策略結盟關系即是一例。
　　過去的幾年，新的鉆探技術一直宣稱要改變美國能源版圖。水力壓裂或被稱為“fracking”的鉆探技術打開了通向隱藏在巖石中的天然氣寶庫的大門。根據最保守的估計，這種新的無價之寶儲量在616萬億立方英尺左右，其儲藏的能量相當于1060億桶石油，幾乎與科威特的探明儲量相當。
　　這些資源對美國的政治家來說也是一個雙贏。他們可以減少對產油國的依賴，同時降低燃煤塊產生的二氧化碳排放。
　　但是那些頁巖拓荒者們已經為自己的成功付出了代價。大型企業如切薩皮克（Chesapeake Energy）和XTO（現在已經成為Exxon Mobil的一個部門）開采出來的儲量已經使得價格暴跌，盡管經濟復蘇帶動了需求的快速提升。天然氣價格如今只有2008年6月份的價格的三分之一強。
　　然而，能源行業不但沒有縮減，反而加強了鉆探。根據休斯頓商業銀行Tudor, Pickering, Holt的調查，自2007年以來頁巖鉆井平臺數量翻了一番，超過了500個。
　　這一反常行為的部分原因是土地租約的結構�！安汇@探就失去”的租約經常迫使企業要么繼續鉆探要么跟他們的勘探權利說再見。在路易斯安那州或德克薩斯州的主要地區，失去權利的代價高達30,000美元一英畝。這種情況在明年末才會漸漸得到改觀。
　　如果說這種自毀行為還面臨一丁點阻力的話，那這種阻力也被合資公司的攪局給弱化了。那些急切地想嘗試北美富饒的新能源的外國能源公司，提供了大把資金支持鉆井，只為了從中分一杯羹。例如，周一的交易中，總部在南非的Sasal同意承擔Talisman75%的鉆探成本，以換取該公司在加拿大的一些頁巖資產50%的收益。花別人的錢來維持鉆探顯然很容易。不過，Tudor, Pickering的調查顯示，一半的新礦井在如今的天然氣價格下根本無法盈利。
　　迄今為止，價格暴跌帶來的大部分痛楚都被套保緩沖了。但是天然氣價格的持續下跌將使這種保護在2011年逐漸消失。即使這樣，天然氣供應仍有望增長5%。假如天然氣價格上升，預計有1000個新的鉆井將投入生產。
　　蕭條的價格通常會帶來更多的需求。最終，天然氣將逐漸取代煤在發電過程中的地位，而司機們會逐漸開始選擇天然氣交通工具。畢竟，與每桶油91美元上下的價格相比，產生同等能量的天然氣僅僅需要27美元。在這一價格水平下，即使一直很便宜的煤，也正受到天然氣的威脅。
　　問題在于，這些需求需要好幾年才能出現。要想像阿根廷那樣，將美國的部分運輸業轉向使用天然氣不僅需要時間，還需要投資建設加油站之類的基礎設施。同時，由于無需繳納碳排放稅，天然氣將逐漸取代老邁的煤電站，在發電行業首先普及開來。
　　在供應大幅增長而需求緩慢攀升的情況下，天然氣價格在整個2011年應該會保持在每英熱單位5美元的水平。對于那些被困在天然氣鉆探的能源生產公司，這一價格將導致更多的合資或資產出售。另一些公司將會投入更多的精力在可提取石油的頁巖資產，特別是北達科他州貝根（Bakken）地區和德克薩斯州的Eagle Ford頁巖。天然氣專家依歐格資源（EOG Resources）已經開辟了新的道路，使公司流動資產相比2009年提升了43%。Chesapeake同樣已經轉向石油，而Sasol應該能夠幫助Talisman完成這一轉型。
　　這對于在天然氣的低價中煎熬的能源公司來說真是壞消息。不過對于休斯頓那些炙手可熱的能源銀行家們可是好消息，他們將獲得更多交易、合資和資金募集的經紀業務。